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                                                              新時代策略:風格正起變化 到可提前調整板塊配置時間

                                                              本文由:李叶丰 编辑 2019年07月21日 14:37 热点动态87307 ℃

                                                              【91岁被列扫黑嫌犯】

                                                              2、上周市場變化上周A股創業板指和創業板50領漲♂,漲幅分別為1.57%和1.46%;上證50和上證綜指領跌π﹡∴,跌幅均為-0.22%┊↑。漲幅居前的行業為農林牧漁(3.59%)、房地產(2.72%)和有色金屬(2.41%)□□▽,跌幅居前的行業為家用電器(-3.54%)、食品飲料(-3.15%)和休閑服務(-1.88%)π▽。概念類中♂⊿∵,南北船合併指數(6.67%)、豬指數(6.15%)和打板指數(5.95%)領漲⌒,黃酒指數(-4.58%)、醫療器械(-3.19%)和在線旅遊指數(-3.14%)領跌♀∟。

                                                              4月底到5月中的休整♂▽,幅度較充分∟∵,但是時間上可能還不夠充分☆,6月市場出現了難得的反彈♂♂﹡,核心原因是「超跌反彈+緩和」∟☆。這一次博弈性反彈后☆π♀,市場已經進入7月的尾部調整◇◇,目前來看◇,這一次尾部風險尚在釋放中☆⊿♀,建議繼續等待↑。三季度中後段將會有趨勢性機會出現▽。

                                                              (1)核心資產的困境?△⊙。食品飲料等核心資產的基本面目前尚未看到不好的跡象□◇┊,這決定着長期來看↑﹡♀,市場的風格依然偏價值、重業績?△↑。但是從半年的角度來看△﹡△,從食品飲料的基金持倉已經達到歷史最高⊿⌒□,靠存量機構調倉已經沒法支撐食品飲料的上漲∵▽◇,板塊繼續上漲需要增量資金?∟﹡。按照最樂觀的假設▽◇♂,食品飲料是未來牛市的核心板塊□⊙↑,但如果對比2013-2015年成長的經驗∵∟◇,當倉位加到高位后∴♂♂,也會出現半年以上的休整或擴散∟◇△。

                                                              新時代策略:風格正在起變化來源: 新時代策略1、策略觀點:風格正在起變化食品飲料等核心資產的基本面目前尚未看到不好的跡象♀,這決定着長期來看π,市場的風格依然偏價值、重業績♂。但是從半年的角度來看∴△,基金持倉已經達到歷史最高π∴△,板塊繼續上漲需要增量資金﹡。對比2013-2015年的成長股抱團過程∴♂┊,即使按照最樂觀的假設(有牛市、牛市主線是核心資產)□▽,價值股也可能會出現類似2014年下半年成長股的風格變化⌒↑。我們認為▽,未來指數的波動率上升和風格的大變化將會同時出現π?〇。現在雖然依然處於7月尾部風險的釋放期π,還未到大幅加倉的時間〇♂⊙,但已經到了可以提前調整板塊配置的時間π∵,等待可能始於三季度中後段的趨勢性行情☆♂┊。

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                                                              新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♂,並不意味着贊同其觀點或證實其描述☆。文章內容僅供參考♂?〇,不構成投資建議▽⊿↑。投資者據此操作?▽,風險自擔♀。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體↑﹡,版權歸原作者所有⊿┊π,轉載請聯繫原作者並獲許可∟☆☆。文章觀點僅代表作者本人⊙∴,不代表新浪立場∴▽。若內容涉及投資建議﹡□☆,僅供參考勿作為投資依據?☆。投資有風險﹡∵,入市需謹慎◇。

                                                              行業配置建議:短期影響風格的主要是科創板和中報業績∟♂。整體來看▽∴,實體經濟進入庫存周期的末端?⌒∟,這個時候一般是企業主動去庫存的時候▽♂∴,業績一般不會太好┊。市場風格短期偏成長♀,理由有三:(1)科創板7月22日開市┊〇◇,關注成長板塊估值抬升的機會△♀☆。(2)由於經濟預期下降、貿易環境變差┊⌒⊙,改革和轉型的關注度會更高∴,成長和改革相關的主題性機會會更為活躍┊。(3)3月以來▽,成長最先開始走弱〇∟,調整的時間更久↑⊿⌒。更長期的視角來看♀∴,我們認為年內可以看到經濟的企穩⊿,所以可以重點關注受經濟影響較大的可選消費∵♀,作為下半年重點配置方向∟。

                                                              (2)2013-2015年成長抱團的經驗♀▽∵。2013年每個季度成長都跑贏市場☆↑⊙,到2014年之後◇,雖然基金持倉不斷增加△,但每次增加成長持股兩個季度后↑↑◇,都會有一次大級別減倉π∴〇,說明牛市中後段☆┊,公募雖然看好成長☆□↑,但是已經達到了調倉的極限∟。市場的上漲靠的是增量資金◇┊,而不是抱團⊙〇。

                                                              另一點變化是♂?,2013年-2015年的核心方向是成長⌒♀▽,但是在此期間ππ♂,成長在不斷進化⌒⊙,不斷由有業績的傳媒電子轉變為計算機和軍工∟。從基金持倉來看┊∟﹡,2012年公募基金最先增倉電子﹡♂♂,2013年上半年快速增倉傳媒∴,2013年下半年開始轉變為計算機♀﹡⊿,2014年不斷增配軍工π⊙□。所以當下的核心資產要想繼續上漲△,需要擴散到其他價值股〇,其他基本面稍差一些的價值股◇,這也會帶來核心資產階段性表現低於市場的預期♀。

                                                              (3)風格對指數的影響也是很大的♂↑▽。自6月以來﹡,市場的波動相比較1-5月明顯下降↑⊙,大部分投資者都相信年內還有一次參与的機會π〇,但對未來驅動A股的是貨幣寬鬆還是經濟企穩有很大的分歧∴π。同時在風格上也對於核心資產估值繼續抬升的可能性也有很大的擔心⌒⌒┊。我們認為?⊙,未來指數的波動率上升和風格的大變化將會同時出現⊿∵∵。現在雖然依然處於7月尾部風險的釋放期∵∵,還未到大幅加倉的時間□,但已經到了可以提前調整板塊配置的時間?∴,等待可能始於三季度中後段的趨勢性行情♂π。

                                                              ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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